Nvidia и архитектура ИИ: взгляд на будущий рост

С 2023 года Nvidia стала доминирующим игроком на рынке, во многом благодаря своим графическим процессорам (GPU). Спрос на них не только не ослабевает, но и продолжает расти, что связано с развитием вычислений для искусственного интеллекта ^[1]. Этот рост заставляет многих аналитиков и инженеров задуматься о дальнейшей траектории компании и ее роли в экосистеме ИИ.

Архитектура GPU и параллельные вычисления

Ключевая особенность GPU Nvidia, которая делает их незаменимыми для ИИ, — это их архитектура, позволяющая выполнять огромное количество вычислений параллельно. В отличие от традиционных CPU, которые оптимизированы для последовательных задач, GPU могут обрабатывать массивы данных одновременно. Это критически важно для нейронных сетей, где каждая операция состоит из множества матричных умножений и сложений.

Более того, GPU можно объединять в кластеры, что многократно усиливает их вычислительную мощность. Именно такая масштабируемость позволяет дата-центрам обучать сложные модели ИИ на гигантских наборах данных, обработка которых на стандартных серверах заняла бы годы. Это не просто вопрос производительности — это фундаментальное изменение в подходе к вычислениям, которое стало возможным благодаря развитию аппаратного обеспечения.

Динамика рынка и капитальные затраты

Рост Nvidia напрямую связан с инвестициями в инфраструктуру ИИ. В первом финансовом квартале 2026 года выручка компании выросла на 69% в годовом исчислении, достигнув $44.1 млрд. Ожидается, что во втором квартале рост составит около 50%. Эти цифры отражают повышенный спрос со стороны так называемых “гиперскейлеров” — крупных облачных провайдеров и технологических компаний, которые строят масштабные дата-центры для своих ИИ-сервисов.

Строительство таких дата-центров — это многолетний процесс, и анонсированные капитальные расходы (CapEx) на 2024 год, которые оцениваются в $400 млрд, являются лишь началом. На конференции GTC 2025 руководители компании упомянули сторонние оценки, согласно которым CapEx на дата-центры может вырасти до $1 трлн к 2028 году. Если этот прогноз сбудется, то спрос на GPU и связанные с ними технологии будет только расти.

Прогнозы и оценка компании

С точки зрения ^[2] финансового анализа, можно рассмотреть различные сценарии роста. Аналитики ожидают, что выручка Nvidia может достичь $200 млрд в 2026 финансовом году и приблизиться к $250 млрд в 2027-м. Если предположить, что рентабельность по прибыли останется на уровне около 50% (сейчас она составляет 52-55%), то это может привести к чистой прибыли в размере $125 млрд.

Учитывая, что количество акций Nvidia останется примерно на текущем уровне, это приведет к показателю прибыли на акцию (EPS) в размере около $5.12. Для оценки стоимости акций часто используется коэффициент P/E (Price-to-Earnings), который показывает отношение цены акции к прибыли на акцию.

В настоящее время P/E Nvidia составляет 46, но если мы применим более консервативную оценку и снизим этот коэффициент до 40 (учитывая возможное замедление темпов роста), то получим расчетную стоимость акции. При EPS в $5.12 и P/E в 40, цена акции составит около $205. Этот анализ показывает, что даже при консервативных допущениях (например, снижение маржи и коэффициента P/E), рост компании может быть достаточным для достижения значительной капитализации.